事 項(xiàng)
    2014 年1-3 月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.21 億元,同比增長(zhǎng)86.25%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.09 億元,同比增長(zhǎng)61.70%,基本每股收益0.22 元。
    同時(shí)預(yù)計(jì)1-6 月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-55%。
    主要觀點(diǎn)
    1. 光學(xué)膜放量,業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快。去年11 月公司2 億平米光學(xué)膜項(xiàng)目全面投產(chǎn),而未來(lái)幾年未來(lái)順利消化新增產(chǎn)能,公司組建了七大銷售部,兩大專業(yè)銷售公司,一個(gè)3D 產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心。其中在顯示領(lǐng)域,公司開發(fā)了包括國(guó)際一線,國(guó)內(nèi)一線及國(guó)內(nèi)二、三線計(jì)百余家客戶;在非顯示領(lǐng)域,加大窗膜、裝飾膜、3D產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓。報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的主要原因是光學(xué)膜銷量的快速提升,同時(shí)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,綜合毛利率達(dá)到36.65%,同比提高2.74個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比提高2.52 個(gè)百分點(diǎn)。目前公司市場(chǎng)開拓較為順利。隨著國(guó)內(nèi)新增液晶面板生產(chǎn)線的投產(chǎn),公司今年光學(xué)膜新增產(chǎn)能有望達(dá)產(chǎn)70%。
    2. 預(yù)涂膜仍有發(fā)展空間。公司充分發(fā)揮全球行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的優(yōu)勢(shì),面向中高端客戶發(fā)展中高檔產(chǎn)品。同時(shí)向非紙塑領(lǐng)域邁進(jìn),將原有的預(yù)涂膜五大技術(shù)和光學(xué)膜七大技術(shù)整合后進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā),使預(yù)涂膜附加值獲得極大提升。預(yù)計(jì)未來(lái)預(yù)涂膜產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    3. 費(fèi)用率有所提高。期間費(fèi)用率達(dá)到12.42%,同比提高2.53 個(gè)百分點(diǎn),主要因?yàn)樾驴蛻舻拈_發(fā)力度加大,以及新產(chǎn)能投產(chǎn)后管理費(fèi)用的增加以及研發(fā)費(fèi)用有所提高所致。
    4. 未來(lái)關(guān)注新產(chǎn)品投放進(jìn)度。目前光學(xué)膜中主要產(chǎn)品增亮膜等產(chǎn)品價(jià)格不斷下調(diào)且市場(chǎng)空間有限,公司未來(lái)增長(zhǎng)主要來(lái)自其它產(chǎn)品尤其是非顯示領(lǐng)域用光學(xué)膜的放量。同時(shí)公司在研產(chǎn)品較多,為未來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了保障。
    5. 盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014-2015 年EPS 分別為1.06 元和1.43 元,對(duì)應(yīng)的PE 分別為19 倍和14 倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。
    光學(xué)膜銷量低于預(yù)期。
    產(chǎn)品價(jià)格大幅下降。 正文已結(jié)束，您可以按alt+4進(jìn)行評(píng)論