"掃描二維碼，關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)"
公司光學(xué)膜獲得LG量產(chǎn)認(rèn)證,并開始批量供貨,將有效保障光學(xué)膜產(chǎn)能釋放,并對(duì)開拓三星等大客戶起到示范作用。公司成長(zhǎng)性強(qiáng),維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
進(jìn)入LG供貨體系,大客戶開發(fā)再下一城。公司公告,子公司張家港康得新光電有限公司之光學(xué)膜產(chǎn)品經(jīng)過(guò)近一年的產(chǎn)品認(rèn)證工作,近期通過(guò)LG Display株式會(huì)社(下稱LGD)量產(chǎn)認(rèn)證,并開始批量供貨,供貨數(shù)量由每月訂單下達(dá)。本次進(jìn)入LGD供應(yīng)商體系,是公司繼成功開發(fā)群創(chuàng)光電(2013年8月)、冠捷科技(2013年12月)等國(guó)際一線客戶后取得的又一重要成果,有效保障公司2億平方米光學(xué)膜產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售。
綁定LGD,背靠大樹好乘涼。LGD是全球500強(qiáng)企業(yè),是全球領(lǐng)先的TFT-LCD供應(yīng)商。LGD在韓國(guó)擁有8家面板工廠,2家模組工廠,海外擁有3家模組工廠,每年的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的20%以上。根據(jù)Display Search統(tǒng)計(jì),2013年LGD生產(chǎn)大尺寸TFT-LCD面板出貨量達(dá)1.87億片,市場(chǎng)占有率達(dá)到26.7%,連續(xù)4年居世界第一位。據(jù)面板占有率,推算LGD平面顯示所需要的光學(xué)膜超過(guò)2.5億平方米。本次通過(guò)LGD量產(chǎn)認(rèn)證,將對(duì)三星、友達(dá)等大客戶量產(chǎn)認(rèn)證起到示范作用,有望加快認(rèn)證進(jìn)程。
光學(xué)膜降價(jià)無(wú)礙盈利能力持穩(wěn)。國(guó)際大客戶議價(jià)能力強(qiáng),顯示用膜競(jìng)爭(zhēng)激烈,產(chǎn)品有降價(jià)壓力,而公司配套建成2.5萬(wàn)噸/年光學(xué)膜基材和樹脂生產(chǎn)線,基材產(chǎn)品種類不斷豐富,自給率不斷提高,有利于穩(wěn)定顯示用膜的盈利能力。非顯示用膜方面,公司不斷推出智慧窗膜、高端硬化膜等新型品種,這些光學(xué)膜價(jià)格降價(jià)壓力小,盈利能力較強(qiáng),未來(lái)將成為公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)的重要力量。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。光學(xué)膜市場(chǎng)達(dá)千億級(jí),國(guó)內(nèi)替代空間巨大,完全可以容納百億級(jí)收入規(guī)模的企業(yè),而2013年收入約為32億元,成長(zhǎng)空間大。公司目標(biāo)是成為中國(guó)的3M公司,不排除進(jìn)入其他新材料業(yè)務(wù)藍(lán)海。預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為0.72元、1.13元、1.50元,目前股價(jià)相應(yīng)于2014年P(guān)E為21倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn);光學(xué)膜毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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